В августе рубль неожиданно резко ослаб, вызвав волну обсуждений в СМИ и тревогу на рынке. Однако к концу недели курс стабилизировался, и у многих возник вопрос: это временный всплеск или начало долгосрочного тренда? Разобраться в этом редакция ELEMENT попросила Сергея Конынина, главного экономиста Аналитического департамента Инвестиционного Банка «Синара».
По мнению Коныгина, августовское ослабление рубля не стоит драматизировать. Аналитики «Синары» сохраняют прежний прогноз паре рубль-доллар на конец года и не видят оснований для пересмотра оценок. С начала месяца курс действительно сдавал позиции, но динамика последних дней подтверждает, что ажиотаж был избыточным.
Ключевые причины движения, как поясняет эксперт, носят скорее конъюнктурный, чем структурный характер. В июле Банк России фиксировал отложенный эффект от июньского снижения стоимостных объемов экспорта, а также повышенный спрос на валюту со стороны отдельных участников рынка, которые обычно являются ее нетто-продавцами. Чистые продажи нефинансовых компаний тогда сократились почти на 20%, до 22,2 миллиарда долларов, при этом сократились и чистые покупки — до 12,8 миллиарда долларов. Это, подчеркивает Конынин, говорит скорее о временном дисбалансе, чем о взрывном росте спроса на иностранную валюту.
В августе, по оценкам «Синары», добавились разовые факторы: крупная закупка нефтепродуктов — более чем на 1 миллиард долларов — и сокращение предложения со стороны агроэкспортеров на несколько сотен миллионов долларов. Эти эпизоды, как правило, краткосрочны, и баланс спроса и предложения быстро восстанавливается.
В «Синаре» полагают, что курс USD/RUB вернется в диапазон 80–83, который аналитики по-прежнему считают базовым. Нынешнее ослабление, заключает Коныгин, не является сигналом к девальвации, а скорее напоминает коррекцию, после которой рынок находит новое равновесие.
Предыдущая статья